Önemli noktalar:
- Goldman Sachs ve Citi, işgücü verileri zayıflarsa Eylül’de faiz indirimi bekliyor.
- Tarihi iş revizyonları, yavaşlayan bir ekonomiyi ve artan durgunluk korkularını gösteriyor.
- Fed’in güvercin duruşu ve diğer siyasi değişiklikler, parasal genişleme hızını artırabilir.
Fed faiz indirimi Eylül ayı gibi erken bir tarihte görülebilir. Son veriler, ABD işgücü piyasasının çok hızlı bir şekilde soğuduğunu gösteriyor.
Bu eğilim, Goldman Sachs ve Citi gibi firmaların tahminlerini revize etmelerine neden oldu. Artık Fed faiz indirimi döngüsünün beklenenden daha erken ve daha agresif başlamasını bekliyorlar.
50 baz puanlık bir indirim olasılığı şimdiden güç kazanıyor, özellikle istihdam rakamları kötüleşmeye devam ederse. Bazı uzmanlar, Fed’in politika faizinin önümüzdeki aylarda %3’e veya daha da düşük seviyelere inebileceğine inanıyor.
İstihdam artışı duruyor, Fed faiz indirimi konuşmalarını tetikliyor
En son istihdam verileri analistlerin beklediğinden biraz daha endişe verici. Goldman Sachs, aylık istihdam artışının ilk çeyrekteki 206.000’den Temmuz’da sadece 28.000’e düştüğünü bildirdi. Citi de önceki aylara ait verilerdeki revizyonların işgücü piyasasının hızla zayıfladığını gösterdiğini belirtti.
Temmuz ayında tarım dışı istihdam artışı sadece 73.000 ile 110.000’lik beklentinin çok altında kaldı. Bu arada işsizlik oranı %4,2’ye yükseldi ve ABD ekonomisinin sağlığı konusunda endişelere neden oldu.
Bu rakamlar özellikle endişe verici çünkü büyük aşağı yönlü revizyonlarla birlikte geliyor. Goldman Sachs’a göre, işgücü piyasası “ılımlı yavaşlama” aşamasından “keskin yavaşlama” aşamasına geçiyor.
Firma, ekonominin şu anda durma noktasına yakın seyrettiğine inanıyor. Bu kritik noktalar, yakında bir Fed faiz indirimi beklentisine yönelik spekülasyonların temelini oluşturuyor.
Siyasi değişiklikler Fed faiz indirimi için baskıyı artırıyor
Federal Rezerv Yöneticisi Adriana Kugler’in istifası da yeni bir siyasi değişken ortaya çıkardı. Başkan Trump artık Kruger’in yerine bir yedek ve muhtemelen yeni bir Fed Başkanı atama yetkisine sahip.
Trump artık merkez bankasının yönünü daha güvercin bir duruşa doğru itmek için ihtiyacı olan şeye sahip. En son FOMC toplantısında, iki Fed yetkilisi, Christopher Waller ve Michelle Bowman, bir Fed faiz indirimi lehinde oy kullandı.
Bu, 1993’ten bu yana bu türden ilk çifte muhalefetti. Bu, FED’in parasal genişlemeye yönelebileceğinin açık bir işareti.
Goldman Sachs ve Citi daha düşük terminal faiz oranı öngörüyor
Goldman Sachs ve Citi artık Eylül ayında başlayacak bir dizi faiz indirimi öngörüyor. Goldman, Eylül, Ekim ve Aralık aylarında art arda üç 25 baz puanlık indirim bekliyor.
Öte yandan, Citi’nin temel senaryosu politika faizinin %3’e düşeceğini öngörüyor. Daha derin indirimlerin olasılığı da mevcut.
İş kayıpları devam ederse veya ücret artışı zayıflarsa, Fed Eylül ayında 50 baz puanlık bir indirim yapabilir. Bu nadir ve agresif bir hamle. Daha fazla ekonomik gösterge de bu beklentiyi destekliyor.
Örneğin, yılın ilk yarısında reel GSYİH büyümesi sadece %1,2 oldu. Bu, %2,2’lik tahminlerin oldukça altındaydı. Ayrıca, Goldman Sachs ikinci yarıda da iyileşme beklemiyor.
Fed faiz indirimi neden kaçınılmaz olabilir
Fed faiz indiriminin aciliyetinin bir diğer temel nedeni, son iş verisi revizyonlarının ölçeği. Goldman Sachs’a göre, ABD (durgunluk dışında) 1968’den bu yana en büyük iki aylık bordro düzeltmesini gördü.
Bu revizyonlar özel sektör işleriyle sınırlı değil. Kamu sektöründeki kayıplar, özellikle eyalet ve yerel yönetimlerdeki kayıplar, düşüşün büyük kısmını oluşturdu. Bu, daha fazla aşağı yönlü revizyonun hala geleceği tahminlerine daha fazla güvenilirlik katıyor.
Fed genişlemeye yönelirken, diğer merkez bankaları sıkı duruşlarını koruyorlar. Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) faizleri %2 civarında tutması bekleniyor. Bu kontrast, politika farklılığını daha da genişletmesi bekleniyor. Bu, ABD doları üzerinde daha fazla aşağı yönlü baskıya yol açabilir.
Goldman Sachs, doların zaten uzun vadeli ortalamasının %15 üzerinde olduğunu belirtti. Bunu %4’lük cari açıkla birleştirince, doların gücü ciddi risk altında olabilir: Kripto piyasası için önemli bir kazanç, ne olursa olsun.
Yorum yapın