Principais insights:
- Goldman Sachs e Citi esperam cortes nas taxas em setembro se os dados do mercado de trabalho enfraquecerem.
- Revisões históricas de empregos indicam uma economia em desaceleração e aumento dos temores de recessão.
- Uma postura dovish do Fed e outras mudanças políticas podem acelerar o ritmo do afrouxamento monetário.
Um corte na taxa do Fed pode ser visto já em setembro. Dados recentes mostram que o mercado de trabalho dos EUA está esfriando muito rapidamente.
Essa tendência levou empresas como Goldman Sachs e Citi a revisarem suas previsões. Agora, elas esperam que o ciclo de corte da taxa do Fed comece mais cedo e de forma mais agressiva do que o esperado.
A possibilidade de um corte de 50 pontos-base já está ganhando força, especialmente se os números de empregos continuarem a se deteriorar. E alguns especialistas acreditam que a taxa de política do Fed pode cair para 3% ou até menos nos próximos meses.
Crescimento de empregos estagna, alimentando discussões sobre corte na taxa do Fed
Os dados mais recentes sobre emprego são um pouco mais preocupantes do que os analistas esperavam. O Goldman Sachs relatou que o crescimento mensal de empregos caiu de 206.000 no primeiro trimestre para apenas 28.000 em julho. O Citi também observou que as revisões dos dados dos meses anteriores indicam que o mercado de trabalho está enfraquecendo rapidamente.
O aumento de apenas 73.000 na folha de pagamento não agrícola de julho ficou muito abaixo da previsão de 110.000. Enquanto isso, a taxa de desemprego subiu para 4,2%, causando preocupações sobre a saúde da economia dos EUA.
Esses números são especialmente preocupantes porque vêm com grandes revisões para baixo. De acordo com o Goldman Sachs, o mercado de trabalho está passando de uma “desaceleração moderada” para uma “desaceleração acentuada.”
A empresa acredita que a economia está agora pairando perto da velocidade de estagnação. Esses pontos críticos são a base para especulações sobre a expectativa de um corte na taxa do Fed em breve.
Mudanças políticas aumentam a pressão por um corte na taxa do Fed
A renúncia da governadora do Federal Reserve, Adriana Kugler, também introduziu uma nova variável política. O presidente Trump agora tem o poder de nomear um substituto para Kruger e possivelmente um novo presidente do Fed.
Trump agora tem o que precisa para empurrar a direção do banco central para uma postura mais dovish. Na última reunião do FOMC, dois funcionários do Fed, Christopher Waller e Michelle Bowman, favoreceram um corte na taxa do Fed.
Esta foi a primeira dissidência dupla desse tipo desde 1993. É um sinal claro de que o FED poderia inclinar-se para o afrouxamento monetário.
Goldman Sachs e Citi preveem uma taxa terminal mais baixa
Goldman Sachs e Citi agora estão prevendo uma série de cortes nas taxas, começando em setembro. O Goldman espera três cortes consecutivos de 25 pontos-base em setembro, outubro e dezembro.
Por outro lado, o cenário base do Citi prevê uma taxa de política caindo para 3%. Há a possibilidade de cortes ainda mais profundos.
Se as perdas de empregos continuarem ou o crescimento dos salários enfraquecer, o Fed pode optar por um corte de 50 pontos-base em setembro. É um movimento raro e agressivo. Mais indicadores econômicos também apoiam essa expectativa.
Por exemplo, o crescimento real do PIB na primeira metade do ano foi de apenas 1,2%. Isso ficou bem abaixo das estimativas de 2,2%. Além disso, o Goldman Sachs não espera melhora no segundo semestre.
Por que o corte na taxa do Fed pode ser inevitável
Outro motivo principal para a urgência de um corte na taxa do Fed é a escala das recentes revisões dos dados de emprego. De acordo com o Goldman Sachs, os EUA viram o maior ajuste de folha de pagamento de dois meses desde 1968 (fora de uma recessão).
Essas revisões não se limitam a empregos do setor privado. As perdas do setor público, especialmente em governos estaduais e locais, representaram grande parte da queda. Isso adiciona mais credibilidade às previsões de que ainda estão por vir revisões adicionais para baixo.
Enquanto o Fed se inclina para o afrouxamento, outros bancos centrais permanecem firmes. Espera-se que o Banco Central Europeu (BCE) mantenha as taxas próximas a 2%. Esse contraste deve ampliar ainda mais a divergência de políticas. Isso poderia levar a mais pressão de baixa sobre o dólar americano.
O Goldman Sachs observou que o dólar já está 15% acima de sua média de longo prazo. Combine isso com um déficit em conta corrente de 4%, e a força do dólar poderia estar em sério risco: Uma vitória significativa para o mercado de criptomoedas, independentemente.
Deixe um comentário