주요 내용:
- 골드만삭스와 씨티는 노동 지표가 약화될 경우 9월에 금리 인하를 예상합니다.
- 역사적인 고용 수정치는 경기 둔화와 경기 침체 우려 증가를 나타냅니다.
- 비둘기파적인 연준의 입장과 기타 정치적 변화는 통화 완화 속도를 높일 수 있습니다.
연준의 금리 인하는 빠르면 9월에 이루어질 수 있습니다. 최근 데이터에 따르면 미국 노동 시장은 매우 빠르게 냉각되고 있습니다.
이러한 추세로 인해 골드만삭스와 씨티 같은 기업들은 예측을 수정했습니다. 이들은 이제 연준의 금리 인하 주기가 예상보다 더 빨리, 더 공격적으로 시작될 것으로 예상합니다.
특히 고용 지표가 계속 악화될 경우 50bp 인하 가능성이 이미 주목받고 있습니다. 일부 전문가들은 연준의 정책 금리가 향후 몇 달 안에 3% 또는 그 이하로 떨어질 수 있다고 믿고 있습니다.
고용 증가세 둔화, 연준 금리 인하 논의 촉발
최신 고용 데이터는 분석가들의 예상보다 약간 더 우려스럽습니다. 골드만삭스는 월별 고용 증가율이 1분기 206,000명에서 7월에는 28,000명으로 급감했다고 보고했습니다. 씨티 또한 이전 달 데이터 수정치가 노동 시장이 빠르게 약화되고 있음을 나타낸다고 언급했습니다.
7월 비농업 고용 증가분은 73,000명에 불과하여 예상치인 110,000명에 훨씬 못 미쳤습니다. 한편, 실업률은 4.2%로 상승하여 미국 경제의 건전성에 대한 우려를 낳고 있습니다.
이러한 수치는 특히 큰 하향 수정과 함께 나타나기 때문에 더욱 우려스럽습니다. 골드만삭스에 따르면 노동 시장은 “완만한 둔화” 를 넘어 “급격한 둔화” 로 접어들고 있습니다.
이 회사는 경제가 이제 정체 속도에 근접하고 있다고 믿습니다. 이러한 중요한 점들이 곧 연준의 금리 인하를 예상하는 추측의 근거가 됩니다.
정치적 변화, 연준 금리 인하 압력 가중
아드리아나 쿠글러 연방준비제도 이사의 사임 또한 새로운 정치적 변수를 도입했습니다. 트럼프 대통령은 이제 쿠글러의 후임과 잠재적으로 새로운 연준 의장을 임명할 권한을 갖게 되었습니다.
트럼프는 이제 중앙은행의 방향을 보다 비둘기파적인 입장으로 밀어붙이는 데 필요한 것을 갖게 되었습니다. 최근 FOMC 회의에서 크리스토퍼 월러와 미셸 보우먼 두 연준 관계자는 연준의 금리 인하를 선호했습니다.
이는 1993년 이후 처음으로 이러한 종류의 이중 반대였습니다. 이는 연준이 통화 완화 쪽으로 기울 수 있다는 분명한 신호입니다.
골드만삭스와 씨티, 최종 금리 하향 전망
골드만삭스와 씨티는 이제 9월부터 시작되는 일련의 금리 인하를 전망하고 있습니다. 골드만은 9월, 10월, 12월에 각각 25bp씩 3회 연속 금리 인하를 예상합니다.
반면, 씨티의 기본 시나리오는 정책 금리가 3%로 떨어질 것으로 예측합니다. 더 깊은 인하 가능성도 있습니다.
고용 감소가 계속되거나 임금 상승이 약화되면 연준은 9월에 50bp 인하를 선택할 수 있습니다. 이는 드물고 공격적인 움직임입니다. 더 많은 경제 지표들도 이러한 기대를 뒷받침합니다.
예를 들어, 올해 상반기 실질 GDP 성장률은 1.2%에 불과했습니다. 이는 예상치인 2.2%보다 훨씬 낮았습니다. 또한 골드만삭스는 하반기에도 개선을 기대하지 않습니다.
연준의 금리 인하가 불가피한 이유
연준의 금리 인하가 시급한 또 다른 주요 이유는 최근 고용 데이터 수정의 규모입니다. 골드만삭스에 따르면 미국은 1968년 이후 (경기 침체 기간 제외) 가장 큰 2개월간의 급여 조정이 있었습니다.
이러한 수정은 민간 부문 일자리에만 국한되지 않습니다. 특히 주 및 지방 정부의 공공 부문 손실이 감소의 상당 부분을 차지했습니다. 이는 추가적인 하향 수정이 여전히 있을 것이라는 예측에 더 많은 신뢰를 더합니다.
연준이 완화 쪽으로 기울고 있는 반면, 다른 중앙은행들은 확고한 입장을 유지하고 있습니다. 유럽중앙은행(ECB)은 금리를 2% 근처로 유지할 것으로 예상됩니다. 이러한 대조는 정책 차이를 더욱 확대할 것으로 예상됩니다. 이는 미국 달러에 더 많은 하향 압력을 가할 수 있습니다.
골드만삭스는 달러가 이미 장기 평균보다 15% 높다고 언급했습니다. 여기에 4%의 경상수지 적자를 더하면 달러의 강세는 심각한 위험에 처할 수 있습니다. 그럼에도 불구하고 암호화폐 시장에는 상당한 승리입니다.
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